Với mức định giá đòi hỏi sự hoàn hảo gần như tuyệt đối, liệu các ngân hàng truyền thống trên Phố Wall có thể vượt qua ngưỡng kỳ vọng khắt khe trong quý 3? Hãy cùng tìm hiểu xem chi phí tiền gửi thay đổi, dự phòng tổn thất tín dụng và đà tăng trưởng của thị trường vốn có thể định hình giai đoạn tiếp theo của ngành này như thế nào.
Những gì Quý 3 cần chứng minh
Quý 3 khởi động bằng 3 câu hỏi lớn
Mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 (Q3) của Mỹ mở màn với JPMorgan Chase, Goldman Sachs và Bank of America, trong bối cảnh Quý 2 đã thiết lập một tiêu chuẩn đáng kể. Cả 3 ông lớn đều báo cáo kết quả tiêu đề mạnh mẽ, được nâng đỡ bởi hoạt động giao dịch, ngân hàng đầu tư và doanh thu ngân hàng cốt lõi vững chắc. Tuy nhiên, các tín hiệu sớm của Quý 3 không còn cùng chỉ về một hướng.
JPMorgan kỳ vọng phí ngân hàng đầu tư và doanh thu mảng thị trường sẽ duy trì sức mạnh. Goldman Sachs chỉ ra một quý tiếp tục tăng trưởng mạnh ở mảng cổ phiếu nhưng mảng thu nhập cố định, tiền tệ và hàng hóa (FICC) lại mềm mỏng hơn. Bank of America thì đã cảnh báo trước về sự suy giảm của phí ngân hàng đầu tư và doanh thu giao dịch đi ngang.
Điều đó biến các báo cáo Quý 3 thành một bài kiểm tra để xác định mảng nào vẫn đang gánh vác lợi nhuận, và áp lực có thể đang bắt đầu xuất hiện ở đâu.
Giới giao dịch đang đặt ra những câu hỏi gì
Mảng giao dịch và ngân hàng đầu tư có tiếp tục là đầu tàu lợi nhuận?
Câu hỏi cho quý này là liệu sức mạnh từ thị trường vốn trong Quý 2 có tiếp tục lan tỏa trên toàn ngành, hay sự phân hóa giữa 3 ngân hàng lớn đang bắt đầu nới rộng.
Thu nhập lãi thuần (NII) có thể giữ vững khi chi phí vốn thay đổi?
Chính sách giá tiền gửi là trọng tâm đánh giá của Quý 3 và các nhà giao dịch đang tự hỏi liệu triển vọng NII cả năm của JPMorgan và xu hướng NII nối tiếp của Bank of America có cho thấy biên lợi nhuận vẫn đang được bảo toàn.
Chất lượng tín dụng có bắt đầu suy yếu?
Câu hỏi tiếp theo là liệu tín dụng tiêu dùng và thương mại có duy trì trạng thái ổn định, hay sự gia tăng của tỷ lệ nợ quá hạn, khoản nợ xóa sổ hoặc dự phòng rủi ro sẽ bắt đầu làm thay đổi bức tranh toàn cảnh.
Đối với các nhà giao dịch, việc lợi nhuận vượt hay trượt kỳ vọng tiêu đề luôn quan trọng. Nhưng cơ cấu bên dưới con số đó có thể phản ánh nhiều hơn về tính bền vững của đà tăng trưởng Quý 2 và những gì các ngân hàng đang mang theo vào Quý 4.
Nhận định trước báo cáo của JPMorgan Chase
JPMorgan Chase & Co.
Kỳ vọng
Các ước tính được tổng hợp từ dữ liệu thị trường của bên thứ ba cho chu kỳ kết thúc vào tháng 9 năm 2026.
Phát hành toàn cầu
Ma trận múi giờ được đồng bộ tự động với các ràng buộc đóng/mở cửa của phiên giao dịch địa phương trong khu vực.
Xu hướng then chốt của JPMorgan Chase
JPMorgan bước vào Quý 3 với áp lực so chiếu khó khăn hơn hầu hết các đối thủ, nhưng ban lãnh đạo đã cung cấp cho thị trường lý do để tin rằng sức mạnh của Quý 2 vẫn được duy trì. Doanh thu quản lý Quý 2 đạt 58,0 tỷ USD, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS), không bao gồm các khoản mục bất thường, đạt 6,14 USD. Đồng Chủ tịch Doug Petno cho biết phí ngân hàng đầu tư và doanh thu mảng thị trường trong Quý 3 dự kiến sẽ tăng ở mức trung bình đến cao của dải phần trăm hai chữ số (mid-to-high-teens) so với cùng kỳ năm ngoái.
Bài kiểm tra tiếp theo là liệu sức mạnh đó có đủ diện rộng để nâng đỡ phần còn lại của cơ cấu lợi nhuận hay không, đặc biệt là thu nhập lãi thuần, chi phí tín dụng và triển vọng tiến vào Quý 4.
-
Ngân hàng cộng đồng và tiêu dùng: Mảng kinh doanh tiêu dùng cung cấp thêm góc nhìn về hoạt động của các hộ gia đình. Các lĩnh vực cốt lõi vẫn là chi tiêu qua thẻ tín dụng, dư nợ quay vòng, xu hướng tiền gửi và các khoản nợ xóa sổ ròng (net charge-offs). Sổ vay tiêu dùng kiên cường sẽ nâng đỡ lợi nhuận, trong khi tỷ lệ nợ quá hạn gia tăng mạnh có thể nhanh chóng làm xoay chiều cuộc thảo luận.
Theo dõi: Chi tiêu thẻ tín dụng và nợ xóa sổ ròng -
Ngân hàng thương mại và đầu tư: Kỳ vọng đã dịch chuyển lên cao hơn sau những bình luận của Petno vào tháng 9. Hoạt động bảo lãnh phát hành nợ và cổ phiếu, phí tư vấn, giao dịch cổ phiếu và giao dịch thu nhập cố định sẽ cho thấy sức mạnh đó đã lan tỏa rộng rãi đến mức nào.
Theo dõi: Phí ngân hàng đầu tư và doanh thu mảng thị trường -
Quản lý tài sản (Asset and wealth management): Cung cấp một dòng lợi nhuận độc lập với hoạt động cho vay và giao dịch. Dòng vốn chảy vào ròng tự nhiên (organic net inflows), doanh thu từ phí và số dư của khách hàng mang lại tín hiệu về việc liệu những đợt biến động của thị trường có làm thay đổi hành vi của nhà đầu tư hay không.
Theo dõi: Dòng tiền vào ròng tự nhiên và doanh thu từ phí -
Triển vọng NII 105,5 tỷ USD: JPMorgan đã duy trì định hướng thu nhập lãi thuần (NII) năm 2026 ở mức khoảng 105,5 tỷ USD trong tài liệu báo cáo Quý 2. Bất kỳ sự thay đổi nào đối với định hướng này đều mang ý nghĩa quan trọng lớn.
Theo dõi: Các điều chỉnh đối với định hướng NII năm 2026 -
Dự phòng tín dụng & vốn pháp định: Câu hỏi trọng tâm là liệu vị thế dự phòng hiện tại có còn phù hợp nếu các chỉ số tín dụng tiêu dùng hoặc thương mại suy giảm hay không. Các bình luận về vùng đệm vốn sẽ tạo bối cảnh cho các ưu tiên của ban điều hành khi bước vào năm 2027.
Giám sát: Mức dự phòng tổn thất tín dụng và vốn pháp định
Động lượng thị trường vốn giữ vững | NII & tín dụng kiên cường
Một kết quả vượt qua các kỳ vọng EPS và doanh thu hiện tại, kết hợp với NII vững chắc và các chỉ số tín dụng ổn định, có thể củng cố quan điểm rằng sức mạnh của Quý 2 đã tiếp nối vào Quý 3. Mảng thị trường và ngân hàng đầu tư sẽ đóng vai trò đặc biệt quan trọng dựa trên định hướng tháng 9 của ban điều hành.
Phản ứng thị trường tiềm năng: Có thể củng cố niềm tin trên toàn bộ nhóm cổ phiếu ngành ngân hàng.
Tiêu đề đi ngang | NII hoặc chi phí tín dụng mềm mỏng triệt tiêu mảng giao dịch
Một kết quả tiêu đề đáp ứng kỳ vọng vẫn có thể tạo ra phản ứng trái chiều nếu cơ cấu thành phần bên trong yếu hơn. Ví dụ, mảng giao dịch mạnh mẽ có thể bù đắp cho NII suy yếu hoặc chi phí tín dụng gia tăng. Trong trường hợp đó, định hướng tương lai của ban điều hành có thể mang ý nghĩa quan trọng hơn con số EPS tiêu đề.
Phản ứng thị trường tiềm năng: Phản ứng thị trường sẽ phụ thuộc trực tiếp vào các điều chỉnh định hướng tương lai.
Thị trường vốn suy giảm | Định hướng NII bị cắt giảm & chi phí tín dụng tăng
Một kết quả yếu hơn có thể thu hút nhiều sự chú ý hơn nếu nó kết hợp giữa doanh thu thị trường vốn giảm sút với việc cắt giảm định hướng NII hoặc gia tăng đáng kể chi phí tín dụng. Sự kết hợp đó sẽ ám chỉ rằng tình trạng yếu kém đã lan rộng hơn việc chỉ phụ thuộc vào một dòng doanh thu biến động đơn lẻ.
Phản ứng thị trường tiềm năng: Cổ phiếu có thể đối mặt với áp lực bán nếu sự suy yếu lan rộng vào các mảng ngân hàng cốt lõi.
Theo dõi các thiết lập báo cáo KQKD ngân hàng.
Đọc phân tích kỹ thuật của chúng tôi về các hạ tầng ngân hàng lớn trước thềm cửa sổ báo cáo.
Nhận định trước báo cáo của Goldman Sachs
Goldman Sachs Group, Inc.
Kỳ vọng
Các ước tính được tổng hợp từ dữ liệu thị trường của bên thứ ba cho chu kỳ kết thúc vào tháng 9 năm 2026.
Phát hành toàn cầu
Ma trận múi giờ được đồng bộ tự động với các ràng buộc đóng/mở cửa của phiên giao dịch địa phương trong khu vực.
Xu hướng then chốt của Goldman Sachs
Kết quả Quý 2 của Goldman rất xuất sắc. Doanh thu thuần đạt 20,34 tỷ USD và EPS ở mức 20,98 USD, trong khi tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu phổ thông (ROE) quy năm đạt 23,5%. Bối cảnh thiết lập cho Quý 3 đã bắt đầu cho thấy sự khác biệt. Giám đốc Điều hành David Solomon cho biết vào tháng 9 rằng mảng cổ phiếu vẫn rất vững chắc, trong khi mảng thu nhập cố định, tiền tệ và hàng hóa (FICC) lại tương đối mềm mỏng hơn.
Sự phân hóa đó rất quan trọng bởi vì Goldman phơi nhiễm trực tiếp với hoạt động thị trường vốn nhiều hơn so với các ngân hàng đa năng khổng lồ khác. Một quý giao dịch cổ phiếu mạnh mẽ không nhất thiết đồng nghĩa với việc mọi bộ phận của tổ chức đều chuyển động cùng chiều.
-
Câu hỏi dành cho mảng ngân hàng đầu tư: Goldman bước vào năm nay với một lượng lớn các giao dịch (pipeline) đã công bố. Tuy nhiên, phí tư vấn phụ thuộc vào việc các giao dịch được hoàn tất và hoạt động bảo lãnh phụ thuộc vào số đợt phát hành được tung ra thị trường. Các thương vụ M&A, phát hành nợ và hoạt động thị trường vốn cổ phần đã hoàn tất mang nhiều ý nghĩa hơn là chỉ quy mô của sổ lệnh chưa thực hiện (backlog).
Theo dõi: Tỷ lệ chuyển đổi bảo lãnh và M&A hoàn tất -
Cơ cấu giao dịch (Cổ phiếu so với FICC): Mảng cổ phiếu duy trì sức mạnh theo cập nhật tháng 9 của Solomon, trong khi FICC lại mềm mỏng hơn về mặt tương đối. Các nhà đầu tư sẽ kiểm tra xem liệu sức mạnh của mảng cổ phiếu có bù đắp được hoạt động thu nhập cố định đang chậm lại hay không.
Theo dõi: Hiệu suất giao dịch cổ phiếu so với sự suy yếu của FICC -
Quản lý tài sản (Asset and wealth management): Cung cấp thêm một nguồn thu nhập từ phí bên cạnh sự phơi nhiễm với định giá thị trường tư nhân và các khoản đầu tư trên bảng cân đối kế toán. Các lĩnh vực then chốt bao gồm phí quản lý, dòng vốn từ khách hàng cá nhân giàu có (private wealth) và hiệu suất đầu tư thay thế.
Theo dõi: Phí quản lý và hiệu suất đầu tư thay thế -
Lợi nhuận và chi phí: Solomon đã chỉ ra rằng các chi phí phi thù lao (non-compensation expenses) có thể tăng khi công ty tiếp tục đầu tư vào công nghệ và ứng phó với hoạt động giao dịch. Quản lý đòn bẩy hoạt động là yếu tố cốt lõi sau khi đạt tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu phổ thông 23,5% trong Quý 2.
Giám sát: Quỹ đạo của chi phí phi thù lao
Tư vấn & bảo lãnh phát hành bùng nổ | Tăng trưởng chi phí trong tầm kiểm soát
Một kết quả mạnh mẽ hơn sẽ đòi hỏi nhiều hơn là chỉ một quý tốt đẹp khác của mảng cổ phiếu. Doanh thu tư vấn và bảo lãnh phát hành cao hơn, thu nhập quản lý tài sản vững vàng và mức tăng trưởng chi phí được kiểm soát chặt chẽ có thể giúp chứng minh rằng sức mạnh đã lan rộng khắp tổ chức.
Phản ứng thị trường tiềm năng: Củng cố niềm tin cho nhà đầu tư rằng sự phục hồi của thị trường vốn đang mở rộng.
Mảng cổ phiếu mạnh mẽ | FICC tương đối suy yếu
Một kết quả đi ngang với mảng cổ phiếu mạnh nhưng FICC yếu hơn sẽ phản ánh gần như chính xác bức tranh mà ban lãnh đạo đã phác thảo vào tháng 9. Phản ứng của thị trường khi đó có thể phụ thuộc nhiều hơn vào tỷ lệ chuyển đổi của mảng ngân hàng đầu tư và triển vọng về chi phí.
Phản ứng thị trường tiềm năng: Cổ phiếu có thể giao dịch trong biên độ hẹp chờ đợi các thông điệp định hướng dự án tương lai.
Hoạt động tư vấn không hoàn tất | FICC tiếp đà suy yếu & chi phí vượt ngân sách
Một kết quả yếu hơn có thể đáng lo ngại hơn nếu phí tư vấn không thể chuyển hóa thành doanh thu, sự yếu kém của FICC lan rộng hơn dự kiến và chi phí tăng nhanh hơn doanh thu. Điều đó sẽ làm dấy lên những câu hỏi về việc bao nhiêu phần trăm trong mức lợi nhuận Quý 2 có thể được lặp lại.
Phản ứng thị trường tiềm năng: Có thể kích hoạt lo ngại về đòn bẩy hoạt động và thời điểm thực hiện giao dịch.
Mùa báo cáo mà Phố Wall không thể ngó lơ.
Thu thập các góc nhìn vĩ mô định chế chuyên sâu về các động lực thị trường cấu trúc trong mùa này.
Nhận định trước báo cáo của Bank of America
Bank of America Corp.
Kỳ vọng
Các ước tính được tổng hợp từ dữ liệu thị trường của bên thứ ba cho chu kỳ kết thúc vào tháng 9 năm 2026.
Phát hành toàn cầu
Ma trận múi giờ được đồng bộ tự động với các ràng buộc đóng/mở cửa của phiên giao dịch địa phương trong khu vực.
Xu hướng then chốt của Bank of America
Bối cảnh báo cáo của Bank of America có phần khác biệt bởi ban lãnh đạo đã cung cấp cho thị trường một định hướng Quý 3 thận trọng hơn. Giám đốc Điều hành Brian Moynihan cho biết vào tháng 9 rằng phí ngân hàng đầu tư Quý 3 dự kiến sẽ giảm ít nhất 10% so với cùng kỳ năm ngoái, với doanh thu dao động từ 1,6 tỷ USD đến 1,8 tỷ USD. Ông cũng lưu ý doanh thu bán hàng và giao dịch dự kiến sẽ đi ngang so với mức 5,4 tỷ USD ghi nhận trong Quý 3 năm 2025.
-
Ngân hàng tiêu dùng và tiền gửi: Số dư tiền gửi trung bình đạt 2,02 nghìn tỷ USD trong Quý 2, tăng hơn 2% YoY, trong khi dư nợ cho vay tăng 8%. Quý 2 không cho thấy tình trạng rút vốn tiền gửi diện rộng. Trong Quý 3, các thước đo quan trọng là số dư tiền gửi, định giá tiền gửi và liệu lợi suất cho vay có bù đắp được chi phí vốn hay không.
Theo dõi: Số dư tiền gửi và định giá tiền gửi -
Danh mục chứng khoán: Khi các chứng khoán có lợi suất thấp đáo hạn, việc tái đầu tư ở các mức lãi suất thị trường khác nhau sẽ làm thay đổi biên dạng NII theo thời gian. Câu hỏi cốt lõi là liệu quá trình đó có tiếp tục hỗ trợ NII nối tiếp mà không tạo thêm áp lực ở những nơi khác hay không, đặc biệt khi thị trường theo dõi chặt chẽ những dịch chuyển của lợi suất trái phiếu Kho bạc.
Theo dõi: Lực đỡ NII nối tiếp đối ứng với áp lực bảng cân đối kế toán -
Ngân hàng đầu tư và giao dịch: Phí ngân hàng đầu tư từ 1,6 tỷ USD đến 1,8 tỷ USD đánh dấu một sự sụt giảm YoY, trong khi doanh thu giao dịch đi ngang báo hiệu đà giảm tốc so với mức tăng 33% của Quý 2. Nếu NII và hoạt động tiêu dùng duy trì sự kiên cường, sự sụt giảm doanh thu thị trường vốn có thể được hấp thụ.
Theo dõi: Phí tư vấn và doanh thu bán hàng & giao dịch -
Chất lượng tín dụng: Dự phòng rủi ro tín dụng Quý 2 là 1,4 tỷ USD, giảm so với mức 1,6 tỷ USD một năm trước đó. Moynihan cho biết chất lượng tín dụng tiêu dùng vẫn vững chắc. Một sự thay đổi khiêm tốn được đánh giá dựa trên một điểm xuất phát lành mạnh.
Theo dõi: Các chỉ số nợ quá hạn thẻ tín dụng và khoản vay thương mại
NII giữ vững | Tư vấn đạt biên trên & giao dịch kiên cường
Một kết quả mạnh mẽ hơn có thể xuất phát từ việc NII trụ vững tốt hơn kỳ vọng, phí ngân hàng đầu tư hạ cánh gần mức biên trên của vùng định hướng từ ban điều hành và doanh thu giao dịch chứng tỏ sự kiên cường đáng kể. Các chỉ số tín dụng ổn định sẽ củng cố thêm bức tranh đó.
Phản ứng thị trường tiềm năng: Củng cố niềm tin vào sự ổn định của mảng ngân hàng thương mại.
Tư vấn & giao dịch khớp định hướng | Trọng tâm chuyển sang NII
Một kết quả bám sát đồng thuận, với ngân hàng đầu tư và giao dịch gần khớp với bình luận tháng 9 của ban lãnh đạo, sẽ chuyển hướng chú ý sang NII và tiền gửi. Những hạng mục đó có thể quyết định liệu quý này được hiểu là ổn định hay là một dấu hiệu sớm của áp lực biên lợi nhuận.
Phản ứng thị trường tiềm năng: Cổ phiếu có thể giữ giá trong khi sự chú ý chuyển sang chi phí vốn.
Thị trường vốn ảm đạm | Chi phí tiền gửi tăng & tín dụng suy yếu
Một kết quả yếu hơn có thể trở nên đáng lo ngại hơn nếu doanh thu thị trường vốn giảm sút đi kèm với chi phí tiền gửi cao hơn, NII suy yếu hoặc tín dụng xấu đi. Điều đó sẽ ám chỉ rằng áp lực đang lan rộng ra ngoài các mảng kinh doanh mà ban điều hành đã đưa ra cảnh báo trước.
Phản ứng thị trường tiềm năng: Cổ phiếu có thể đối mặt áp lực nếu căng thẳng tín dụng hoặc sự tái định giá tiền gửi tăng tốc.
Khám phá trung tâm báo cáo trực tiếp.
Truy cập Trung tâm Báo cáo KQKD GO Markets để nhận phân tích toàn diện, lịch trình và nhận định giao dịch.
Những gì sẽ diễn ra tiếp theo
Báo cáo thu nhập Quý 3 của ngành ngân hàng sẽ cho thấy liệu sức mạnh được ghi nhận trong quý hai có đủ diện rộng để kéo dài đến cuối năm hay không, hay áp lực đang bắt đầu luân chuyển giữa mảng giao dịch, cho vay, chi phí vốn và tín dụng.
JPMorgan mang đến cho thị trường một trong những bức tranh đầu tiên, theo sau là Goldman Sachs và Bank of America. Cùng nhau, các kết quả này sẽ cung cấp một nhận định rõ ràng hơn về việc các điều kiện tài chính đang trụ vững ở đâu và những vết nứt, nếu có, đang bắt đầu xuất hiện ở đâu.
Và đó là nơi giai đoạn tiếp theo của câu chuyện bắt đầu.
Dành cho những độc giả theo dõi bức tranh mùa báo cáo kết quả kinh doanh rộng lớn hơn, GO Markets sẽ tiếp tục bám sát kết quả báo cáo, phản ứng thị trường và các tín hiệu được mang theo vào Quý 4.
Khám phá các tùy chọn tài khoản GO Markets và tìm hiểu thêm về cách thức bắt đầu.
The information provided is of general nature only and does not take into account your personal objectives, financial situations or needs. Before acting on any information provided, you should consider whether the information is suitable for you and your personal circumstances and if necessary, seek appropriate professional advice. All opinions, conclusions, forecasts or recommendations are reasonably held at the time of compilation but are subject to change without notice. Past performance is not an indication of future performance. Go Markets Pty Ltd, ABN 85 081 864 039, AFSL 254963 is a CFD issuer, and trading carries significant risks and is not suitable for everyone. You do not own or have any interest in the rights to the underlying assets. You should consider the appropriateness by reviewing our TMD, FSG, PDS and other CFD legal documents to ensure you understand the risks before you invest in CFDs. These documents are available here.
Any references to Australian or international shares, sectors, indices, ETFs, crypto-related stocks or other instruments are provided for market commentary and watchlist purposes only and do not constitute a recommendation, offer or solicitation to buy, sell or hold any financial product or adopt any investment strategy. International markets may involve additional risks, including currency fluctuations, regulatory differences, market structure differences, reduced liquidity and higher volatility. Company-specific, sector-specific and macroeconomic risks may also affect performance.
Commentary on geopolitical developments, economic data, central bank decisions, earnings, policy changes and other global or financial market events is based on information available at the time of publication and may change without notice. Such events can lead to sudden market moves, price gaps, reduced liquidity, wider spreads and increased volatility, particularly in leveraged products such as CFDs. Forward-looking statements, expectations and scenario analysis are inherently uncertain and should not be relied on as guarantees of future market behaviour or outcomes.
