Địa chính trị, chứ không phải nhu cầu, đang dẫn dắt thị trường này

Trong một đợt phát hành hiếm hoi gần như đồng thời, Tổ chức các Nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC), Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) và Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) đã công bố các báo cáo mới nhất của họ vào giữa tháng 8 năm 2026. Khi đọc song song với nhau, ba nguồn ảnh hưởng lớn này cung cấp một cái nhìn toàn cảnh giá trị về các điều kiện hiện tại và hướng đi tiếp theo của thị trường.

Cả ba báo cáo đều mô tả một thị trường vẫn chịu ảnh hưởng mạnh mẽ bởi yếu tố địa chính trị. Các diễn biến ở Trung Đông và sự gián đoạn ảnh hưởng đến việc vận chuyển qua eo biển Hormuz tiếp tục hạn chế nguồn cung, làm sụt giảm tồn kho toàn cầu, hỗ trợ giá và gia tăng biến động.

Sức chống chịu hay sự kiềm chế

Sự bất đồng rõ ràng nhất giữa ba tổ chức nằm ở khía cạnh nhu cầu. OPEC nhận thấy một nền kinh tế toàn cầu kiên cường, dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu đạt 0,6 triệu thùng/ngày năm 2026 và tăng tốc lên khoảng 2,2 triệu thùng/ngày năm 2027. Triển vọng của tổ chức này chỉ ra Ấn Độ, Trung Quốc và các nền kinh tế mới nổi khác ở Châu Á là nguồn tăng trưởng nhu cầu chính.

IEA đưa ra quan điểm thận trọng hơn. Cơ quan này cho rằng giá nhiên liệu cao và chuỗi cung ứng bị gián đoạn có khả năng đè nặng lên mức tiêu thụ, đồng thời dự báo nhu cầu dầu toàn cầu sẽ giảm khoảng 1,6 triệu thùng/ngày năm 2026, trước khi quay trở lại đà tăng trưởng khoảng 2,4 triệu thùng/ngày vào năm 2027.

Câu chuyện năng lượng Mỹ và hai kịch bản giá khác biệt

EIA bổ sung một góc nhìn khác, nhấn mạnh việc sản lượng điện của Mỹ đã tăng lên nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng từ các trung tâm dữ liệu. Nguồn phát điện tái tạo cũng duy trì mức tăng trưởng mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2026 (H1 2026) so với H1 2025.

Về phía nguồn cung, sự khác biệt giữa các tổ chức không nằm ở con số mà ở góc nhìn. IEA tập trung vào tổn thất sản lượng do gián đoạn địa chính trị, trong khi OPEC nhấn mạnh sự tăng trưởng nguồn cung năm 2026 từ các quốc gia bao gồm Brazil, Mỹ, Canada và Argentina.

Giá cả cũng phản ánh câu chuyện tương tự về các quan điểm trái chiều. IEA lưu ý rằng giá dầu tiêu chuẩn North Sea Dated đã chốt tháng 7 ở mức gần 97 USD/thùng và đang giao dịch quanh mức 92 USD/thùng tại thời điểm viết bài, phản ánh rủi ro địa chính trị vẫn hiện hữu trong giá dầu. Trong khi đó, EIA kỳ vọng sự hạ nhiệt dần dần, dự báo giá dầu Brent trung bình khoảng 85 USD/thùng trong quý 3 năm 2026 (Q3 2026), trước khi giảm xuống khoảng 69 USD/thùng vào năm 2027 khi sản lượng phục hồi và tồn kho được tích lũy lại, giảm khoảng 19% so với mức trung bình dự báo của Q3 2026.

Áp lực ngắt quãng, không phải sự suy yếu cấu trúc

Tổng hợp lại, các báo cáo thiên về hướng áp lực địa chính trị và hậu cần hơn là sự suy yếu mang tính cấu trúc về nhu cầu. Không có báo cáo nào cho thấy sự sụp đổ kéo dài trong mức tiêu thụ dầu, mặc dù họ có sự khác biệt đáng kể về thời điểm và mức độ phục hồi.

Phân tích kết hợp này chỉ ra ba kịch bản có thể xảy ra đối với giá dầu Brent trong 12 đến 18 tháng tới.

Ba con đường cho giá dầu Brent