Công cụ FedWatch phát tín hiệu tạm dừng tăng lãi suất trong tháng 9
Kể từ giữa tháng 8 năm 2026, thị trường đã từng bước giảm bớt kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất ngay lập tức, nhưng họ vẫn chưa hoàn toàn loại trừ khả năng này. Theo khảo sát từ Reuters, quan điểm đồng thuận giữa các nhà kinh tế nhận thấy kịch bản Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tạm dừng tăng lãi suất là kết quả có khả năng xảy ra nhất. Đồng thời, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất vẫn duy trì sự thận trọng và tiếp tục phản ánh rủi ro của việc thắt chặt tiền tệ bổ sung như một phần của các động lực chi phối thị trường Mỹ rộng lớn hơn.
Theo cập nhật từ Công cụ CME FedWatch thuộc Sàn giao dịch Hàng hóa Chicago tính đến ngày 26 tháng 8 năm 2026, phiên họp tháng 9 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) mang lại xác suất 63,9% rằng Fed sẽ giữ nguyên biên độ mục tiêu lãi suất liên bang ở mức 3,50% đến 3,75%, và xác suất 36,1% cho một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên mức 3,75% đến 4,00%. So với những ngày trước đó, số liệu này phản ánh sự củng cố nhẹ cho kịch bản tạm dừng tăng lãi suất.
63,9%
Tạm dừng Tăng Lãi suất (Kịch bản Cơ sở)
Không đổi: 3,50% – 3,75%
36,1%
Tăng Lãi suất +25 bps
Mục tiêu: 3,75% – 4,00%
Sự phân hóa trong FOMC & Cam kết lạm phát của Chủ tịch Warsh
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh tiếp tục là tâm điểm theo dõi hàng đầu của giới đầu tư, đồng thời ông liên tục nhấn mạnh cam kết của ngân hàng trung ương trong việc đưa lạm phát tiêu đề trở lại mức mục tiêu 2%. Biên bản từ phiên họp FOMC ngày 28 và 29 tháng 7 cho thấy một Ủy ban phân hóa nhiều hơn so với dự kiến. Mặc dù lãi suất được giữ nguyên, ba thành viên đã bỏ phiếu ủng hộ đợt tăng ngay lập tức 25 điểm cơ bản, cho thấy cuộc tranh luận về việc thắt chặt thêm vẫn đang rộng mở. Nhiều thành viên tham gia cũng chỉ ra rằng việc thắt chặt chính sách bổ sung có thể trở nên cần thiết nếu lạm phát không tiếp tục giảm tốc.
Dưới góc nhìn kinh tế vĩ mô, các điều kiện hiện tại vẫn nhất quán với lập trường thận trọng của Fed. Fed khu vực Cleveland tiếp tục ước tính lạm phát vẫn ở trên mức mục tiêu 2%, trong khi mô hình Nowcast của Fed khu vực New York gợi ý mức tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Quý 3 vào khoảng 2,1%. Kết quả là, nền kinh tế tiếp tục mở rộng mà không bộc lộ đủ sự suy yếu để biện minh cho các đợt cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.
Ổn định giá cả đối chiếu Sức khỏe việc làm
Thị trường lao động cũng đã bắt đầu xuất hiện các tín hiệu hạ nhiệt. Báo cáo Bảng lương Phi nông nghiệp (NFP) mới nhất ghi nhận mức sụt giảm bất ngờ 23.000 việc làm trong tháng 7 năm 2026, trái ngược với kỳ vọng của thị trường về đà tăng trưởng việc làm tiếp diễn, trong khi tỷ lệ thất nghiệp dừng ở mốc 4,1%. Thêm vào đó, các điều chỉnh giảm đối với số liệu của các tháng trước chỉ ra rằng thị trường lao động kém chống chịu hơn so với những gì nhà đầu tư từng tin tưởng ở giai đoạn đầu năm 2026.
Điều này tạo ra một bài toán đánh đổi chính sách cho Fed. Lạm phát vẫn ở mức cao, trong khi động lượng việc làm đang dần suy yếu. Sự xung đột này giữa mục tiêu ổn định giá cả và các điều kiện thị trường lao động nhiều khả năng sẽ là một trong những yếu tố then chốt được giới đầu tư giám sát trong những tuần tới.
Hội nghị Jackson Hole 2026: Giải mã phản ứng của Chủ tịch Warsh
Một diễn biến khác là thị trường có xu hướng tập trung vào hàm phản ứng chính sách của Chủ tịch Warsh hơn là bản thân phiên họp tháng 9. Các quan sát từ Bloomberg và Reuters gợi ý rằng nhà đầu tư muốn thấu hiểu cách Chủ tịch Fed dự định phản ứng với lạm phát, tăng trưởng và lợi suất trái phiếu chính phủ, thay vì nhận được các định hướng trực tiếp về quyết định chính sách tiếp theo.
Đó là lý do tại sao Hội nghị Thượng đỉnh Kinh tế Jackson Hole 2026 trở nên đặc biệt quan trọng. Nhiều nhà phân tích tin rằng Chủ tịch Warsh có thể tránh các bình luận trực tiếp về các quyết định lãi suất liên bang trong tương lai và thay vào đó tập trung vào các chủ đề cấu trúc rộng lớn hơn như năng suất, đổi mới tài chính, thị trường trái phiếu và phương thức truyền thông của ngân hàng trung ương. Thị trường dự kiến sẽ soi xét kỹ lưỡng các phát biểu từ Chủ tịch Warsh để tìm kiếm manh mối về đường đi tương lai của chính sách tiền tệ.
Các tài sản giới giao dịch đang theo dõi
Cặp tỷ giá Euro so với Đô la Mỹ (EUR/USD) là tài sản mỏ neo chính mà thông qua đó thị trường thể hiện kỳ vọng đối với chính sách tiền tệ Mỹ. Nếu khoảng cách chênh lệch lợi suất giữa Mỹ và Khu vực đồng Euro thu hẹp, đồng Đô la Mỹ có xu hướng suy yếu trong khi đồng Euro được nâng đỡ.
-
Kịch bản Tăng giá (Bullish)
Nếu Hội nghị Jackson Hole xác nhận lập trường thận trọng của Fed và lạm phát tiếp tục dịu lại, thị trường có thể giảm thêm xác suất của các đợt tăng lãi suất trong tương lai. Theo kịch bản này, đồng Đô la Mỹ có thể trở nên kém hấp dẫn hơn và EUR/USD có thể hưởng lợi từ dòng tiền mua quay trở lại.
-
Kịch bản Giảm giá (Bearish)
Nếu Chủ tịch Warsh phát đi tín hiệu rằng lạm phát vẫn còn quá cao và một đợt tăng lãi suất trước tháng 12 vẫn là khả năng thực tế, đồng Đô la Mỹ có thể tăng giá, gây áp lực chiết khấu lên đồng Euro.
Cặp Đô la Mỹ so với Yên Nhật (USD/JPY) rất nhạy cảm với chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Kho bạc Mỹ và trái phiếu Chính phủ Nhật Bản. Kỳ vọng lãi suất Fed và động lực phân tách lãi suất diện rộng trực tiếp chi phối hướng đi của cặp tiền này.
-
Kịch bản Tăng giá (Bullish)
Nếu thị trường bị thuyết phục rằng một đợt tăng lãi suất khác của Fed đang đến gần, lợi suất của Mỹ có thể nhích cao hơn, nâng đỡ đồng Đô la so với đồng Yên.
-
Kịch bản Giảm giá (Bearish)
Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt và xác suất tăng lãi suất bổ sung sụt giảm, đồng Yên có thể phục hồi và kéo tỷ giá cặp tiền xuống thấp hơn.
Cặp Bảng Anh so với Đô la Mỹ (GBP/USD) chịu chi phối bởi cả Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) và Fed, nhưng đồng Đô la Mỹ vẫn là động lực chính. Những thay đổi trong kỳ vọng Fed tiếp tục tác động đến cặp tiền này.
-
Kịch bản Tăng giá (Bullish)
Lập trường bớt thắt chặt hơn từ Fed có thể làm suy yếu đồng Đô la Mỹ và hỗ trợ cặp GBP/USD.
-
Kịch bản Giảm giá (Bearish)
Nếu Chủ tịch Warsh thể hiện giọng điệu diều hâu và thị trường gia tăng khả năng thắt chặt hơn nữa, đồng Đô la Mỹ có thể bứt phá trên sự chiết khấu của đồng Bảng Anh.
Sẵn sàng trước biến động phiên giao dịch Châu Á
Xây dựng các kịch bản và xem xét quy mô vị thế khi thanh khoản và đà giá thay đổi.
Chỉ số Nasdaq 100 (NDX100) rất nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất. Các công ty công nghệ lớn được định giá nặng nề dựa trên mối tương quan giữa chi tiêu capex cho AI so với doanh thu thực tế, và định giá của họ bị ảnh hưởng mạnh bởi biến động lợi suất trái phiếu chính phủ. Lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn vẫn ở gần mức cao nhiều năm, và phát biểu tại Jackson Hole của Chủ tịch Warsh có thể tác động trực tiếp lên đường cong lợi suất.
-
Kịch bản Tăng giá (Bullish)
Động thái tạm dừng của Fed kết hợp với lợi suất ổn định có thể nâng đỡ mức định giá cao trên nhóm cổ phiếu công nghệ và AI, đẩy chỉ số lên các mức cao hơn.
-
Kịch bản Giảm giá (Bearish)
Xác suất tăng lãi suất trong tương lai cao hơn nhiều khả năng sẽ làm nén bội số định giá và gia tăng áp lực lên nhóm cổ phiếu vốn hóa siêu lớn hướng đến tăng trưởng.
Các công ty vốn hóa nhỏ của Mỹ đại diện bởi Chỉ số Russell 2000 (US2000) phụ thuộc nhiều hơn vào tín dụng ngân hàng và chi phí vốn so với các tập đoàn lớn. Do đó, họ thường nằm trong nhóm hưởng lợi khi Fed thể hiện lập trường bớt thắt chặt hơn.
-
Kịch bản Tăng giá (Bullish)
Việc Fed tạm dừng tăng lãi suất kéo dài có thể cải thiện các điều kiện tài chính và hỗ trợ sự phục hồi của nhóm doanh nghiệp nhỏ tại Mỹ.
-
Kịch bản Giảm giá (Bearish)
Sự gia tăng trở lại của kỳ vọng tăng lãi suất sẽ gia tăng áp lực lên các công ty có tỷ lệ đòn bẩy cao và đè nặng lên định giá.
Nvidia Corp (NVDA) tiếp tục là biểu tượng dẫn đầu cho đà xây dựng hạ tầng phần cứng giữa cuộc chiến chip AI đang diễn ra. Fed, UBS và Morgan Stanley tiếp tục coi đầu tư AI là động lực cốt lõi cho đà tăng trưởng kinh tế Mỹ.
-
Kịch bản Tăng giá (Bullish)
Nếu chi phí vốn ngừng tăng và Fed xác nhận một khoảng thời gian tạm dừng kéo dài, nhà đầu tư có thể tiếp tục tưởng thưởng cho nhóm ngành AI và các mức định giá cao của nó.
-
Kịch bản Giảm giá (Bearish)
Lợi suất trái phiếu tăng do kỳ vọng thắt chặt mạnh mẽ hơn có thể kích hoạt đợt nén bội số định giá, ngay cả khi các yếu tố cơ bản của công ty vẫn vững chắc.
SoFi Technologies (SOFI) phơi nhiễm trực tiếp với chi phí vốn và các xu hướng tín dụng tiêu dùng diện rộng. Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang có tác động đáng kể đến môi trường vận hành của công ty.
-
Kịch bản Tăng giá (Bullish)
Một Fed ổn định và các điều kiện tài chính bình thường hóa có thể hỗ trợ tăng trưởng kinh doanh và cải thiện tâm lý nhà đầu tư.
-
Kịch bản Giảm giá (Bearish)
Môi trường lãi suất thắt chặt sẽ gia tăng áp lực lên hoạt động vay và cho vay tiêu dùng, đè nặng lên giá cổ phiếu.
Vàng chịu ảnh hưởng chủ yếu bởi lãi suất thực và sức mạnh của đồng Đô la Mỹ. Khi giới giao dịch đánh giá vàng so với các lớp tài sản thay thế, việc kết thúc chu kỳ thắt chặt của Fed nhìn chung mang lại lực đỡ cấu trúc.
-
Kịch bản Tăng giá (Bullish)
Xác suất tăng lãi suất trong tương lai thấp hơn kết hợp với đồng Đô la Mỹ yếu hơn có thể hỗ trợ thêm lực cầu mua đối với vàng.
-
Kịch bản Giảm giá (Bearish)
Nếu thị trường gia tăng kỳ vọng về việc Fed thắt chặt hơn nữa và lợi suất thực nhích cao hơn, vàng có thể mất đi một phần sức hấp dẫn tương đối.
Dầu thô chịu tác động từ chính sách của Fed chủ yếu thông qua kỳ vọng tăng trưởng kinh tế và đồng Đô la Mỹ, bên cạnh các đánh giá về cán cân cung cầu thay đổi từ OPEC và IEA. Chính sách tiền tệ thắt thặt có xu hướng làm chậm lại cầu năng lượng toàn cầu.
-
Kịch bản Tăng giá (Bullish)
Nếu nền kinh tế Mỹ tiếp tục duy trì mức tăng trưởng khoảng 2,1% và Fed giữ nguyên lãi suất, cầu năng lượng có thể duy trì vững chắc và hỗ trợ giá dầu thô.
-
Kịch bản Giảm giá (Bearish)
Xác suất thắt chặt của Fed cao hơn hoặc sự suy giảm kinh tế có thể đè nặng lên triển vọng cầu dầu thô.
Theo dõi thị trường Ngoại hối & Vĩ mô xuyên suốt phiên Châu Á
Bám sát các chủ đề Châu Á - Thái Bình Dương, dữ liệu khu vực, tâm lý thị trường và các cặp tỷ giá chính.
