중국 시장 휴장이 스프레드와 주요 아시아 태평양 CFD 레벨에 미치는 영향을 확인해 보세요.
트레이딩 달력을 볼 때 트레이더들이 간과하기 쉬운 부분이 있습니다. 시장은 비단 경제 지표에 의해서만 움직이지 않습니다. 시장 참가자들의 참여도, 호가창의 깊이(Market Depth), 그리고 호가창 양측에 배치된 가용 자본의 규모 또한 시장을 움직이는 핵심 축입니다.
공휴일로 인해 이러한 참여의 일부가 사라진다고 해서 시장 거래가 완전히 멈추는 것은 아닙니다. 오히려 시세 이면에 존재하는 유동성 여건이 변화하게 됩니다.
이는 2026년 9월 25일 금요일 시장에서 대단히 중요한 변수로 작동합니다. 상하이증권거래소(SSE)와 선전증권거래소(SZSE)는 중추절(추석) 연휴로 휴장하며 9월 28일 월요일에 거래를 재개합니다. 홍콩증권거래소(HKEX) 역시 북향 및 남향 교차 거래인 스톡커넥트(Stock Connect) 트레이딩이 9월 25일에 모두 중단된다고 발표했습니다.
여기에는 정교하게 구분해야 할 차이점이 존재합니다. 중추절 익일 홍콩의 공식 공휴일은 9월 26일 토요일입니다. 따라서 이는 역내 시장 전체가 일시에 완전히 셧다운되는 상황이 아닙니다. 오히려 일반적인 유동성 네트워크의 일부는 증발한 반면, 다른 일부는 거래를 계속 이어가는 불균형한 상태가 연출되는 것입니다. 그리고 바로 이 지점에서 시장의 변동성이 꼬일 수 있습니다.
중국 본토 시장 휴장 시 발생하는 변화
휴장 효과를 이해하려면 우선 시장 깊이(Market Depth)의 개념에서 출발해야 합니다. 국제결제은행(BIS)은 트레이딩 유동성을 매수-매도 호가 스프레드, 시장 깊이, 가격 임팩트(Price Impact) 등의 지표로 설명합니다. 다른 모든 조건이 동일하다면, 호가 잔량이 두터운 시장일수록 대규모 거래가 발생하더라도 가격 왜곡 폭이 적습니다.
중추절 세션이라고 해서 모든 자산의 변동성이 무조건 급증한다는 뜻은 아닙니다. 단지 평소 역내 자금 흐름의 상당 부분이 시장에서 일시적으로 부재함을 의미합니다.
그림 1: 2026년 9월 25일 아시아·태평양 시장 및 거래 채널 운영 현황
중국 본토, 홍콩 및 외환 시장의 중추절 연휴 운영 현황
| 시장 및 거래 채널 | 자산군 | 9월 25일 운영 상태 | 주요 변경 사항 |
|---|---|---|---|
| 상하이증권거래소 및 선전증권거래소 | 본토 주식 | 휴장 | 현물 주식 거래 중단. 9월 28일 월요일 거래 재개. |
| 스톡커넥트 (북향 및 남향 교차 거래) | 크로스보더 주식 | 휴장 | 양방향 스톡커넥트 거래 모두 중단. |
| 홍콩 증권 시장 | 홍콩 주식 | 개장 | 9월 25일 금요일 정상 개장하나, 남향 스톡커넥트 거래는 중단됨. |
| 역외 달러/위안 (USD/CNH) | 글로벌 외환 | 거래 가능 | 중국 본토 거래소 휴장으로 역내 참가자 구성 변화 발생. |
| 호주 달러 (AUD/USD) | 글로벌 외환 | 거래 가능 | 본토 주식 시장 휴장 중에도 글로벌 외환 거래 정상 작동. |
여파를 체감할 수 있는 3대 핵심 시장
휴장의 영향이 모든 자산에 동일하게 미치지는 않습니다. 아시아·태평양 시장 전망 관점에서 다음 3개 시장이 특히 유의미한 관전 포인트를 제공합니다.
1. 달러/역외위안화 (USD/CNH)
역내 위안화(CNY)와 역외 위안화(CNH)의 차이를 이해하는 것이 중요합니다. CNH는 역외 외환(FX) 시장에서 거래되므로, 중국 본토 주식 시장의 휴장이 CNH 거래의 전면 중단을 의미하지는 않습니다. 그러나 본토 거래소 휴장은 역내 트레이딩 참여자의 구성과 가격 발견(Price Discovery) 메커니즘을 변화시킵니다. 이에 따라 중국 본토 현물 시장이 닫혀 있는 동안에도 글로벌 헤드라인, 미 통화정책 변동, 중국 관련 뉴스가 역외 위안화 시세를 크게 흔들 수 있습니다.
2. 항셍 지수 CFD (Hang Seng Index CFD)
홍콩 시장은 다소 복잡한 양상을 띱니다. 9월 25일 금요일은 홍콩의 공휴일이 아니지만, 북향 및 남향 스톡커넥트 거래는 모두 중단됩니다. 이는 홍콩 현지 시장이 정상 작동함에도 불구하고 국경 간 자금 유입의 한 축이 사라짐을 의미합니다. 항셍 지수 연계 상품의 경우, 세션 동안 발생하는 시세 움직임을 해석할 때 이러한 수급 공백을 감안해야 합니다.
3. 호주 달러/미 달러 (AUD/USD)
호주중앙은행(RBA)은 원자재 가격, 금리 차, 글로벌 위험 선호 심리를 호주 달러의 핵심 동인으로 꼽습니다. 또한 환율이 외부 충격을 흡수하는 완충 장치 역할을 한다고 설명합니다. 중국은 호주 무역 및 원자재 익스포저의 거대한 축입니다. 따라서 본토 증시가 닫혀 있는 동안 중국 관련 주요 헤드라인이 노출될 경우, AUD/USD 통화쌍이 이에 민감하게 반응할 수 있습니다.
호가창 깊이가 가격 임팩트에 미치는 영향
이 지점에서 수급 메커니즘을 정밀하게 살펴볼 필요가 있습니다. 시장 깊이(Market Depth)는 다양한 가격대에 형성된 매수/매도 잔량의 규모를 나타냅니다. 현재가 근처에 잔량이 두터우면 대형 주문이 유입되어도 호가를 깊게 파고들지 않고 소화됩니다. 반면 잔량이 얇으면 동일한 크기의 주문이 여러 가격 단계를 순식간에 갉아먹으며 체결됩니다. 이것이 바로 가격 임팩트(Price Impact)입니다.
그림 2: 호가창 깊이가 가격 임팩트에 미치는 영향
동일한 US$5,000만 달러 가상 매도 주문 시 2개의 호가창에서 나타나는 가격 영향 비교 예시
위 수치는 가상 설정치입니다. 본 도식은 실제 중추절 트레이딩 세션을 재구성한 것이 아닌 수급 메커니즘을 설명하기 위한 예시입니다. 본 예시에서는 얕은 호가창의 경우 동일한 주문이 완전히 체결되기까지 더 많은 가격 단계를 통과해야 함을 보여줍니다.
음모론을 뺀 휴장기 '유동성 스위프(Liquidity Sweep)'의 실체
이제 트레이딩 전문 용어로 자주 쓰이는 **유동성 스위프(Liquidity Sweep)**의 실체를 들여다볼 차례입니다.
기술적 분석을 활용하는 트레이더들은 아시아 세션 동안 전일 고점, 저점 및 눈에 띄는 기술적 레벨들을 유심히 모니터링합니다. 해당 가격대에 주문이 집중되는 경향이 있기 때문입니다. 유동성이 얇은 환경에서는 가용 호가 잔량이 적어 세션 극단값 부근에 밀집된 주문들이 유발하는 가격 임팩트가 훨씬 커집니다. 이에 따라 가격이 박스권 내에서 조용히 움직이다가 고점이나 저점을 일시적으로 넘어선 뒤, 대기 주문을 터뜨리고 다시 반락하는 익숙한 패턴이 연출되곤 합니다.
이를 두고 세력들의 의도적인 '스톱 헌팅(Stop hunt)'이라고 부르고 싶은 유혹이 들기 마련입니다. 그러나 차트 형태만으로는 누군가 리테일 물량을 터뜨리기 위해 의도적으로 가격을 조작했는지 여부를 단정할 수 없습니다. 때로는 훨씬 더 단순한 설명이 사실에 가깝습니다. 주문이 유입되었을 때 그 가격대에 받아줄 호가 잔량이 부족했던 것뿐입니다. 거창한 음모론은 필요하지 않습니다.
유동성이 얇은 휴장기 장세에서 달라지는 요소들
휴장기 트레이딩이라고 해서 완전히 새로운 규칙이 필요한 것은 아닙니다. 다만 시장 참가자 구성이 변할 때 동일한 기술적 패턴도 전혀 다르게 반응할 수 있습니다.
| 시장 구성 요소 | 얇은 유동성 여건에서 나타나는 변동 사항 |
|---|---|
| 시장 깊이 (Market depth) | 가용 호가 잔량이 적을 때 단일 거래가 유발하는 가격 임팩트가 확대될 수 있음. |
| 매수-매도 호가 스프레드 | 마켓 메이커가 재고, 변동성, 헤지 리스크를 반영함에 따라 스프레드가 확대될 수 있음. |
| 기술적 가격 레벨 | 주요 고점이나 저점을 일시적으로 이탈하더라도 지속적인 후속 매수/매도세가 유입되지 않을 수 있음. |
| 돌파 시그널 (Breakout) | 거래량이 얇은 상태에서 발생한 가격 돌파는 광범위한 시장 참여의 확증이라 보기 어려움. |
| 세션 시간대 | 유럽 및 미국 시장 참여자가 유입됨에 따라 장세 여건이 재차 전환될 수 있음. |
스프레드가 넓어졌다고 해서 손절가를 무작정 옮겨야 하는 것은 아닙니다. 아시아 세션이 한적하다고 해서 돌파 매매를 무조건 역발상으로 상쇄해야 하는 것도 아니며, 중국 본토가 휴장한다고 해서 무조건 변동성이 급증하는 것도 아닙니다. 이는 단지 이러한 결정을 내리는 바탕이 되는 시장 여건이 달라졌음을 의미할 뿐입니다.
휴장 달력과 함께 시장 거래 시간, 스프레드, 역내 유동성 여건을 상시 모니터링하면 차트 위에 형성된 기술적 패턴에 깊이 있는 맥락을 더할 수 있습니다. 최신 상품 정보, 적용 스프레드 및 거래 시간을 확인하려면 GO Markets의 외환 CFD 및 지수 CFD를 탐색해 보세요.
Here is the part traders can miss when looking at the calendar. Markets do not move on economic data alone. They also move on participation, market depth and the amount of capital available on each side of the book.
When some of that participation disappears for a holiday, the market does not necessarily stop moving. The conditions underneath it change.
That matters on Friday 25 September 2026. The Shanghai Stock Exchange (SSE) and Shenzhen Stock Exchange (SZSE) will close for the Mid-Autumn Festival and reopen on Monday 28 September. Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) also confirms that both Northbound and Southbound Stock Connect trading will be closed on 25 September.
There is an important distinction here. Hong Kong's general holiday for the day following the Mid-Autumn Festival falls on Saturday 26 September. So this is not a case of the entire region simply switching off at once. It is more interesting than that: parts of the normal liquidity network disappear while others stay active. And that is where things can get messy.
What changes when mainland markets close
To understand the holiday effect, start with market depth. The Bank for International Settlements (BIS) describes liquidity in trading through measures including bid-ask spreads, market depth and price impact. A deeper order book can generally absorb a larger transaction with a smaller price concession, all else being equal.
That does not mean every Mid-Autumn session will suddenly become volatile. It means some of the usual regional flow will be missing.
Figure 1: APAC market and trading channel status on 25 September 2026
Mid-Autumn Festival status across selected mainland, Hong Kong and foreign exchange markets
| Market or trading channel | Asset class | 25 September status | What changes |
|---|---|---|---|
| Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange | Mainland equities | CLOSED | No SSE or SZSE cash trading. Markets reopen Monday 28 September. |
| Stock Connect, Northbound and Southbound | Cross-border equities | CLOSED | Stock Connect trading is closed in both directions. |
| Hong Kong securities market | Hong Kong equities | OPEN | Hong Kong is not observing a general holiday on Friday, but Southbound Stock Connect is closed. |
| Offshore USD/CNH | Global FX | TRADING AVAILABLE | Mainland exchange closures may change the regional participation mix. |
| Australian dollar, AUD/USD | Global FX | TRADING AVAILABLE | Global FX remains active while mainland equity venues are closed. |
3 markets that could feel the difference
The impact will not be identical across every asset. Three markets are particularly relevant to the Asia-Pacific market outlook.
1. US dollar against offshore yuan (USD/CNH)
The distinction between the onshore yuan and offshore yuan matters here. USD/CNH trades in the offshore foreign exchange (FX) market, so mainland equity exchange closures do not mean the pair simply stops trading. But mainland closures can change the mix of regional participation and price discovery. That leaves global headlines, US monetary policy developments and China-related news capable of moving the offshore yuan while mainland cash markets are unavailable.
2. Hang Seng Index CFD
Hong Kong is a little more complicated. Friday 25 September is not a Hong Kong general holiday, but Northbound and Southbound Stock Connect will both be closed. That means one source of cross-border participation will be absent while the Hong Kong market itself remains active. For index-linked products such as the Hang Seng Index, that distinction can matter when interpreting a move during the session.
3. Australian dollar against US dollar (AUD/USD)
The Reserve Bank of Australia (RBA) identifies commodity prices, interest-rate differentials and global risk sentiment as important drivers of the Australian dollar. It also notes that the exchange rate can act as a buffer against global shocks. China matters within that broader picture because of Australia's trade and commodity exposure. So if China-related headlines arrive while mainland markets are closed, AUD/USD may still respond.
Navigate holiday market conditions
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How market depth changes price impact
This is where the mechanics become useful. Market depth describes how much buying and selling interest is available at different prices. If more volume is sitting close to the current market price, a larger order may be absorbed without travelling very far through the book. If less volume is available, the same order may need to trade through several price levels before it is filled. That is price impact.
Figure 2: How order book depth can affect price impact
Illustrative example using the same hypothetical US$50 million sell order across 2 order books
The values above are hypothetical. They illustrate the mechanism rather than reconstructing a real Mid-Autumn Festival trading session. In this example, the shallower book requires the same order to move through more price levels before it is completely filled.
The holiday liquidity sweep, minus the conspiracy theory
Now we get to one of the more colourful phrases in trading language: the liquidity sweep.
Technical traders often watch previous session highs, lows and other visible price levels during the Asian session because orders can cluster around them. In thinner conditions, lower depth can mean orders clustered around session extremes have a larger price impact. That can produce a familiar-looking sequence: price trades quietly inside a range, moves beyond a visible high or low, orders are triggered, and then price reverses.
It is tempting to call that a "stop hunt". But the chart alone cannot tell you that somebody deliberately targeted retail stops. Sometimes the less dramatic explanation is enough: there was simply less depth available when the orders arrived. No villain required.
What thin holiday conditions can change
Holiday trading does not require a completely different rulebook, but the same setup can behave differently when participation changes.
| Market feature | What may change in thinner conditions |
|---|---|
| Market depth | A transaction may have a larger price impact when less depth is available. |
| Bid-ask spreads | Spreads may widen as liquidity providers adjust for inventory, volatility and hedging risk. |
| Technical levels | Brief moves beyond visible highs or lows may occur without sustained follow-through. |
| Breakout signals | A move generated during lighter participation may provide less evidence of broad market participation. |
| Session timing | Conditions can change again as European and US participation increases. |
A wider spread does not automatically mean a stop should be moved. A quiet Asian session does not automatically mean a breakout should be faded. And a mainland holiday does not automatically mean volatility will rise. It simply means the market conditions feeding into those decisions have changed.
Monitoring the holiday calendar alongside market hours, spreads and regional liquidity conditions can provide additional context around the technical setup already on the chart. Explore our foreign exchange CFDs and index CFDs for current product information, spreads and applicable market hours.
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