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大家都知道自从去年疫情以来，各国央行和政府为了救经济都使用了低利息和大印钱等方式来帮助恢复，事实证明这些措施的确也使得大部分的非现金资产价格得以迅速提高。在这些使用大量量化宽松政策的国家中，以美国，加拿大，新西兰和韩国的房价涨幅最为剧烈。大家以为咱澳洲一年20%或者悉尼部分地区30%已经很夸张了对不对？要是我告诉你，韩国首尔附近几乎翻了一倍，加拿大涨了40%，美国东西海岸大城市涨最多有60%，就连小小的新西兰的奥克兰很多地区涨幅都有45%，那你一定会觉得澳洲没啥了。

的确，你要是说美国印钱最多，涨的多一点，我勉强接受，或者加拿大地广人稀，未来也是资金和移民要去的地方，我也算同意。韩国地少人多，大家都挤在首尔附近，和中国北京上海一样，所以一搞刺激就那几个地方涨，我也没有话说。但是为啥新西兰这只有400多万人口的小国，疫情全世界几乎控制的最好，也同样遭遇了房价的暴涨？我看了很多文章分析，大部分的观点无非就是新西兰地址位置好，这次疫情之后，会有更多的人选择那里来躲避自然灾害等等。这都是马后炮，事后诸葛亮。地理位置澳洲更好，新西兰还在地震带上，上面除了风景和羊以外什么都没有，你让年轻人去干嘛？但是不管怎么说，在过去的12个月时间里，不管疫情有没有压下去，但是全世界主要国家的房价都上涨了一大截。房价上涨，我说过，对于提振消费，恢复投资者信心非常有帮助。但是坏处也是非常明显的：就是住房的可负担性大大变差。换句话说就是，有房子的人，有股票的人，在过去12个月获益丰厚，但是没有买房的人怎么办？对于世界各国来说，都有至少40%或者更多的人口连一套房都没有，那这些人群的收入在过去12个月并没有提高，房价却已经上涨了30-50%，那他们攒够首付的时间将会再次延长，能够拥有一套住房的门槛被再次提高。而一旦普通人如果长时间努力也无法攒够首付，就会容易产生两个极端反应：1.就是平躺，啥也不干了，反正努力也买不起房。2. 很愤怒，感觉哪里都对他不公平，容易闹事出事。

所以对于一个国家来说，控制房价不仅仅是防止贫富差距扩大的速度太快，也是为了让每个普通人都心存希望，就像电影里经常说的美国梦一样，赤手空拳可以努力创建一个幸福的家，这是大部分普通人的心愿，那如果都变成香港的房价一样，干了10年只能买20平方，那这未来的奔头在哪里呢？毫无疑问，如果放在平时，以过去12个月的涨幅，任何国家的央行或政府都会出手干预。可惜的是，目前为止，疫情依然凶猛，美国的新增每天依然在2万以上，英国更是重回3万。虽然死亡人数在下降，但是病毒也在不断变异，从英国变种到印度变种，谁也不知道下一个变种会从哪里来。但是我们对于经济和事务判断的基本原则依然不变：就是疫情不结束，经济帮扶不停止。原本我还等着下半年美股跌10%，我可以加仓买入。但是等来等去，等来的是印度变种病毒的强大威力。这下可好，按照这个情况，各国又不敢轻易加快利息恢复或者全面放松了。换句话说，疫情又起变故，让股市不敢轻易回调。

其实我认为，现在已经涨了一年多的股市需要一个10%甚至更多一点的回调，才能有更高的上涨。但是10%的回调，是需要市场，监管当局和庄家都达成默契，认可经济已经恢复的足够，可以经受得住回调才行。如果疫情依然凶猛，商店依然无法开门的话，贸然回调10%，可能会导致更大的暴跌，从而前功尽弃。所以，啥时候如果我们看到美国全面开放控制，同时全部商店恢复营业，全民回到疫情之前了，那我们就可以等一波回调进场了。我等这回调从年初等到了现在了。

图形分析

黄金走势：在经过了长达一个月的下跌之后，黄金已经逐渐在1760-1785之间找到了支撑。并且正在逐步逼近中期反转的关键点1810附近。虽然目前短期有所回落，但是只要价格再次超越1810上方，我个人认为黄金未来反弹的空间依然巨大。有多大呢，从1810到1910这么大。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418

港交所股评

“滴滴股价暴跌”， “投资港股热潮”，“港股上市热潮”在国内机构与个人投资者圈子中闹得沸沸扬扬。吃瓜固然有趣，可身为投资者，这背后究竟带来了什么样的机遇？从标题上，相信大家已经猜到这最直接受益者-香港交易所(00388.HK)。至于过程，笔者将在接下来分享自己的一些浅见，希望以抛砖引玉的方式，与大家一起集思广益。香港交易所的股价图

这里先来关注一下香港交易所的股价图，从2019年开始股价呈现明显的上涨趋势。

而2019年恰恰是“港股上市热潮”的开始，从阿里巴巴集团“回家”上市到百度，网易，京东等13家中国科技公司接连在港交所二次上市。

同时，2019-2020年也恰恰是港股市场成交额暴增，即“投资港股热潮”更上一层楼的时间点。为什么两股热潮与香港股价呈现如此明显的正相关关系，这与其商业模式有着离不开的关系。商业模式交易所可能一听就很复杂，引用港交所前行政总裁李小加先生的比喻：过去20年，港交所在做的就是筹办一个资本市场的“派对“。

• 港交所是派对的筹办方
• 中国内地与海外的投资者是派对的宾客，而中国内地投资者是派对的嘉宾
• 筹资的公司将自己的产品（股票，债券）摆在派对的展示台上

派对的吸引力取决于多样化的投资产品与多元化的投资者，毕竟物以类聚，人与群分嘛。注意：这里潜在一个良性循环

派对越成功，则身为筹办方的交易所利润越大，让我们一起探讨。。

从收入结构来看，上市费10%，交易费及交易系统使用费37%，，结算及交收费23%，市场数据费5%,占据港交所占比超过80%。这些收入背后的驱动（RevenueDriver）又是什么？收入驱动Revenue Driver首次上市费新上市公司数量上市年费已上市公司数量与市值交易费成交金额交易系统使用费成交量结算及交收费成交金额市场数据费成交量这里不难看出成交量与上市公司数量是关键，而两者存在一个良性循环关系。

2019-2020 ：成交量上涨，即带来收入上涨，即带来公司股价上涨。这里我们已经了解股价/收入的关键驱动为成交量。那港交所成交量为何持续增长？背后因子是什么？聊背后主因子又离不开港交所的传奇人物-李小加先生所在任时带来的3大改革：**这里把交易所想象成鱼池，资金/交易者想象成水，交易所股票想象成鱼。连水：中国内地资金可以通过港股通投资全球资产（港股）；全球投资者可以通过沪深通投资A股。

从资金流通图可以看出，

• 外国资金通过港交所流入A股（北向资金）呈现长期上涨趋势。说起北上资金，相信国内投资者对其又爱又恨。爱是因为北向资金对A股的择时判断使其作为A股投资者的指标之一。恨是因为北向资金毕竟是国外资金，对A股的归属感不强（home bias）, 一旦市场有任何负面消息，国外资金集中抽离会直接导致市场不良反应。
• 2019年开始，中国内地资金流入港股（南向资金）呈现强劲的上涨趋势。为什么呢？一句话概括的话，港股市场已逐步成为投资中国新经济的桥头堡。

对于港交所来说，不管资金是南向还是北上（流向A股），港交所都可以收取交易费用。换鱼：修改利于新经济股的上市规则后，京东，网易，哔哩哔哩原本在美国上市的公司纷纷回到香港二次上市。美团，小米，海底捞新兴公司也纷纷上市。到了2020年，新经济板块在香港中资股占比已经接近60%，比在A股占比还高。

上市数量增多了，港交所上市费与年费自然增加了。

内地投资者，尤其年轻投资者等短线投资者增加了，换手率变高了，交易量自然增多了。跨界：港交所不单单养鱼（股票）了，也养乌龟（衍生品，金属产品）什么的。

衍生品方面，相比芝加哥两大衍生品交易所（CME与 CBOE）,受益于出众的运营和成本管控能力，港交所毛利率较高。

金属产品方面，港交所旗下的金属交易所LME 的主要竞争对手是纽约商品交易所与上海期货交易所。相比竞争对手，LME的铝、铜两大交易品种的库存仍占据巨大优势。笔者依然对港交所短期1-2年未来保持强烈乐观态度，原因如下：更多新经济公司回港上市，或在港交所第一次上市

• 短期未来，A股市场预计依然还是以散户投资者为主导。为继续保护散户投资者，内地交易所的上市规则改革推行缓慢，短期未来将无法兼容新经济公司的特殊性。因此，港交所依然是新经济公司融资国内资金的不二选择。
• 中美对峙局面不断升温，2020 年9月美国政府以无法遵守美国会计准则为由，威胁内地企业从美国交易所退市。近期2021年7月，中国政府宣布收紧内地公司想在海外融资的审批程序，加强已在海外上市的内地公司的监管。两国政策将迫使更多中资公司回港上市或在港第一次上市，毕竟与国内政策对着干实在不明智，滴滴执意在美国上市之后现在面临的后果就是中资企业最好的教科书。
• 港交所最新版《上市规则》规定市值不低于 400 亿港元，或市值大于 100 亿港元且最近一 年收益不少于 10 亿港元。符合港交所最新上市要求的中概股（目前海外上市的中资股）还有约40 家。

南向（港股）北向（A股）金额持续上涨

• 港交所已经成为投资中国新经济公司的桥头堡。到了2020年，新经济板块在香港中资股占比已经接近60%，比在A股占比还高。
• “内地资产荒”将继续刺激内地投资者将多余财富投向海外。而由于中国短期之内仍需对内地资金外流实行管制，沪深港通将继续成为内地投资者“坐在家里投资世界“的最佳通道。

总结一下，笔者相信“投资港股热潮”，“港股上市热潮”近期会加快，并且还会持续至少1-2年时间。以上文章乃港交所完整股评的精简版，主要针对港交所短期未来评估，想了解目标价格以及港交所长期未来评估，或更多港股股评报告，请联系小助手或者您的客户经理。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418

农夫山泉港股股评

短期目标股价30.5 HKD长期目标价格42.5 HKD总股本（百万股）5035流通市值 （ 百 万 HKD）199876总市值（ 百 万 HKD）446485股票代码9633.HK农夫山泉股份有限公司是一家主要从事生产和销售包装饮用水的公司。曾经的广告很出名：我们只做大自然的搬运工。目前公司业务拓展到饮料、气泡水等领域，此前一度被称为“水中茅台”。创始人钟睒睒直接间接持有农夫山泉83.98%股权，曾因此超越马云、马化腾登顶亚洲首富。其持有农夫山泉股权的市值为3674亿港元，较今年初减少2819亿港元。从1996年发展至今，成为中国饮用水行业龙头。

资料来源：公司公告、公司官网、东方证券研究所公司产品包括：包装水、矿泉水、功能饮料、茶饮料、果汁饮料、咖啡、气泡水、农产品等。主要品牌有：农夫山泉、农夫果园、水溶C100、茶Π、尖叫等

公司自产自销的模式具有很强的成本控制优势和规模效应。相比之下，怡宝，华润采用的是“自己工厂加代工工厂”模式，截至2019年底，拥有9家自己的工厂和32家代工工厂。代工公司一般希望获得10%~15%左右的毛利率，所以自营工厂模式的毛利率更高，随着产销的扩大，成本有望进一步降低。2019年，公司包装水业务的运营利润率达到31%，相比之下，怡宝和华润为8%，公司包装水业务大幅领先。较高的毛利率使得公司包装水在市场竞争中的空间灵活性更大，形成竞争优势体系。财报分析2021 年 3 月 25 日公司披露 2020 年业绩公告，公司果汁饮料实现营收19.77亿元(同比增长14.45%)，主营业务收入 228.77 亿元，实现归母净利润52.77 亿元。公司产品收入情况和收入增速分别如下图：

2020年财报表现较差，2021年将面临更多问题。随着产品营销出现多种问题，预计2021年营收情况落后于预期水平。

在最大销售额的产品，包装水类产品中，农夫山泉的市场份额并不是第一位。华润怡宝今年发展迅猛，市场占有率更高，达到43.8%。农夫山泉只有20.9%。

随着人均GDP的提升，以及居民消费意识的迭新，消费者对于无糖饮料的需求逐渐增加，例如气泡水，茶饮料以及无糖的功能性饮料。优势：

1. 尽管水类，茶饮料等销售下滑，但是农夫山泉品牌效应带动的新型饮品，咖啡和植物酸奶以及气泡水却在增加，同比增长26%。
2. 优质的水资源，天然屏障垄断。

风险：

1. 竞争加剧：2020年，农夫山泉的扣非净利润同比增速仅为0.56%，创下历史新低。矿泉水方面，百岁山、统一、怡宝、娃哈哈、乐百氏等品牌各占据稳定的市场份额，农夫山泉难以继续扩张。饮料方面，元气森林已经成为知名品牌。而奈雪的茶也已经成功上市。后续持续增长存疑。股价较最高点已经下跌40%。
2. 虚假宣传：6月27日，农夫山泉突然上了中国的微博热搜。农夫山泉旗下的一款气泡水产品拂晓白桃味苏打气泡水产品，在外包装与宣传物料上都打出了“拂晓白桃风味，拂晓白桃产自日本福岛县”的广告宣传语。而福岛县涉嫌核排污，被网友报料后，农夫山泉表示白桃产地并非日本福岛县，进而自相矛盾，涉嫌虚假宣传，欺骗消费者。半年时间内农夫山泉推出的两款气泡水口味均以日本水果为卖点进行宣传，另一款气泡水，夏橘口味的饮料配料表里面也没用日向夏橘。同样存在虚假宣传。
3. 大股东创始人钟睒晱拥有绝对控制权，合计持股比例 84.41%。对于上市公司，个人持股数量超过80%并不是很常见的。
4. 公司上市前大股东分红分掉了96亿，不差钱的公司，分完现金之后上市融资。对社会财富存在一定的浪费和滥用。

因此，农夫山泉股票目前能不能买？我认为还需要等待，接近30港币附近比较合适，再长期持有。毕竟，优质的水资源是需要付费的。

图形分析

AUDUSD：澳元兑美元在昨天澳联储缩减购债规模讲话后上涨到0.76整数大关。突破失败后下跌至0.75附近，并有进一步下跌空间。此前我们提到，澳币看空至0.74下方，预计接下来还会试探短期0.7450支撑价格。依旧逢是高做空为主要策略。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418

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相信大家从过去几天的朋友圈以及媒体上都知道，中国最大的打车软件滴滴被下架了。因为其涉嫌网络数据违规。这距离滴滴在美国上市才不到两天，一时间，滴滴被查的原因和前景引发了各种猜测。

其实，滴滴这次6月30号在美国上市，与当年阿里大张旗鼓全世界直播已经完全不同，滴滴甚至当天都没有敲钟，也没有任何的庆祝仪式。毫无疑问，滴滴这么低调的上市，就是吸取了蚂蚁上市失败的教训。言多必失，加上过去几年经常爆出的滴滴司机涉嫌杀害乘客事件，让滴滴不得不小心翼翼的去上市。但是在7月2日，中国国家网信办发布公告称，依据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国网络安全法》，对“滴滴出行”实施网络安全审查。为配合网络安全审查工作，防范风险扩大，审查期间“滴滴出行”停止新用户注册。换而言之，意思就是，原来已经下载的可以继续使用，但是新的司机和未下载过的乘客不得注册。之后网上就有传闻说滴滴涉嫌为了上市，泄露关键数据给美国。但是随后滴滴副总裁在微博公开声明滴滴的客户数据都存放于国内服务器，绝没有交给美国。可即使之后滴滴官方也发文宣称将会配合调查，也依然没有办法阻挡其股价的暴跌。滴滴上市发行价是14美元，上市当天收盘最高一度达到16.90，但是到本周二收盘价格已经跌到12.59.也就是说打破发行价11%。并且在本周一美国方面有律师代表股东对滴滴开始法律诉讼，怀疑其没有披露足够的风险，让投资者受损。这些大家都知道了，今天我要给大家说的，是为什么滴滴坚持要上市，以及其被调查的潜在原因。[caption id="attachment_270788" align="alignnone" width="450"]

2[/caption]首先我们了解一下滴滴的背景：早在10年前，滴滴曾经和快的是当时中国国内最大的两家打车公司，滴滴背后是腾讯，快的背后是阿里，两家每天倒贴钱给司机，最多的时候一天要补贴超过千万人民币。之后两家合并，并且最后也收购了Uber在国内的业务，彻底的一统江湖。但是即使成为最大的共享车企业，也不意味着它马上就赚大钱。事实上，滴滴一直在亏钱，市场上传说的千亿滴滴，百亿亏损并不夸张。根据其上市前披露的财报，滴滴在2018年、2019年和2020年的净亏损分别为150亿元人民币、97亿元人民币和106亿元人民币，但是2021年第一季度利润55亿人民币，这可并不是它运营赚的钱，而是分拆了其团购业务从中获利了91亿，也就是说，如果没有这分拆，2021年第一季度也是亏。为什么要说滴滴亏损的细节？因为滴滴急需钱，在我看来正是其急于上市的关键。而在上市选择上，A股主板要求三年盈利，滴滴每年亏百亿，肯定不行。港交所要求也不低，对于网约车估值不高而且刚刚拒绝了另一个小的打车公司的IPO，那这样一来，似乎就剩下美国了，况且国际网约车巨头Uber和Lyft都已经在美国上市，因此滴滴上市所使用的市盈率以及股价估值就可以参考之前的同行。我们要知道，从滴滴成立至今，其一共进行了大大小小几十轮的融资，从腾讯阿里到软银高瓴红衫，滴滴背后几乎包含了整个中国和亚洲金融圈。

作为一家千亿级的企业，相信在其上市之前，已经和国内的监管部门进行过沟通，我也相信其已经知道如果执意在美国上市的后果。但是即使这样，为什么滴滴还是要去美国上市？我能想到的一个最大的原因就是来自其之前投资者的压力。从第一轮天使融资到今年上市，快10年了，中间的几十次融资，每一次通常都会比之前一轮的估值要高，换句话说，在过去10年里，很有可能有多家机构以极高的估值参与认购。那这么多年过去，这些投资者也希望能尽快解套，总不能再等10年，再融资30轮吧？那最好的办法就是上市。只要上市了，手里的股份就能尽快卖掉，刚好现在美股在历史最高，这估值又超过千亿，可以说一旦上市，就会帮助之前很多投资者套现，这是对于滴滴过去几十轮融资参与者最好的出路了。所以我认为，其实滴滴去美国上市之前，它就知道在美上市潜在的后果和面临的风险，但是由于其连年亏钱，每年都需要融资，所以迫切的需要一个可以稳定输血的渠道。现在A股上不了，港股估值低，似乎只有美股能实现大家套现，同时让公司可以继续经营的选项。但是从监管机构考虑，现在都在鼓励中资企业从美国回流，这滴滴在国内赚钱，却在美国分红，就是和政策反向走。这个典型是一定要好好管的。但是滴滴会倒闭么？大概率不会。这不是因为钱的问题，主要是因为滴滴背后成立至今，累计签约司机数量达到3100万。就算这3100万司机不是每个人都100%把网约车作为唯一的收入，那肯定也有几万，甚至几十万人每天的收入都来自于开滴滴。换句话说，滴滴和淘宝一样，解决了大量的社会就业。光是这一点，滴滴和淘宝在有其他家达到其体量之前，监管机构都不可能让其倒闭。简单的说，滴滴如果倒闭了就不是经济问题，而是社会就业稳定的问题。但是我本人对于现在是否能抄底滴滴是不认可的。因为我自己不喜欢买还在亏钱的公司，尤其是10年了还在亏钱。所以如果你问我，什么时候可以考虑滴滴，那我的选择是：1.滴滴主营业务开始盈利2. 监管调查结束，重新可以上线下载。

图形分析

澳元/美元：我们知道自从去年4月中国基本控制住疫情开始刺激经济恢复以后，铁矿石价格的暴涨帮助了澳元的上涨。这个涨势一直持续到6月中的美联储讲话。自从美联储开始暗示美国加息会提前之后，美元就开始逐步回升其价值，相对的，其他货币和美元的汇率就开始下跌。澳元就是其中之一。澳元目前已经在日线级别走势上出现了明显的破位。一旦其再打破上周的0.7450低点，很容易会继续下跌。而澳元如果要重新上涨，则需要把价格拉回到分界线以上，0.7610之上。所以我们投资者可以考虑的是：0.7450之下继续看空，或者在0.7620以上看涨澳元。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418

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大家都知道，澳洲目前虽然疫情没有进一步恶化，但是悉尼等部分城市依然在封城阶段，而且按照周一新增30例的情况，本周五的解封预计将会再次延迟。悉尼不但是封城阶段，同时也是目前澳洲的疫情热点地区，这就意味着从悉尼进出的旅客都必须在其他州隔离之后才能活动。因此进出悉尼的航班数对比封城之前减少了90%。航班减少，就意味着机场的收入减少，已经原本没有了国际航班，现在又少了90%的国内航班，这悉尼机场最近几周应该是严重的入不敷出。但是就在这入不敷出的情况下，悉尼机场居然收到了被收购的邀约，股价因此大涨40%，这是什么逻辑呢？

今天我给大家说说为什么这封城还没解除，悉尼机场就要被人买了。咱们都知道，去年7，8月份，是墨尔本或者全澳当时第二波疫情最危险的时候，当时墨尔本最多的时候一天新增病例达到了700之多，但是随着最终病例的减少，以及今年以后疫苗的逐步推广，虽然目前悉尼等部分城市还在封城中，但是情况已经对比去年大为好转。随着澳洲疫情的逐步好转，配合了政府和央行强力的政策和资金支持，各行各业都开始了强劲的复苏。咱们知道最明显的就是房价和股价。悉尼机场的股价在疫情之前大约是9澳元，疫情最严重的2020年3月底最低是4.5澳元，也就是跌了一半。而上周五的价格是5.8澳元，虽然比最差的时候要好，但是依然距离9澳元有35%的空间。可是对比其他行业，例如银行，矿产，超市，电信，零售，均已经达到或超过去年疫情之前的价格，只有这旅游，航空，交通和教育等产业目前依然受损严重。但是为什么在旅游航空交通这么多的公司里，悉尼机场却被人优先选中呢？

我们就来看看它到底有什么优势。首先，悉尼机场是目前悉尼唯一的机场，也是澳洲最大，客运量最多的机场。虽然悉尼已经开始建设第二机场，但是按照澳洲的速度，少则3，5年，多则7，8年之内是搞不定的。就算提前好了，短时间内也只能分担主机场的流量，远不能说取代。然后我们再来看看悉尼机场到底有什么值钱的资产？对比澳洲航空的飞机，对比订票网站的客户资源这些掉价严重，或者相对轻资产的公司来说，悉尼机场的资产可是最实际的——土地。悉尼机场位于悉尼市中心15公里以内的，寸土寸金，其所在面积的土地价值光是价格，在过去的12个月就已经上涨至少30%。还别说上面的停车场，商场和机场酒店了。虽然现在疫情还没有完全好转，但是大家都知道，澳洲再次控制住只是时间问题，而且随着9月第二批辉瑞到货，预计在12月圣诞节之前，澳洲就会实现50%以上的全民接种。那到时虽然国际旅游还无法恢复，但是国内旅游将有很大概率会达到，甚至超过疫情之前的规模。因为大家都出不去，那只能在国内转。因此，其实悉尼机场凭借着极高价值的土地，就算疫情还要等1年，也没事。完全不用什么融资，随便做一个土地估值，银行就可以轻松批出大量现金。并且未来其土地价值还会越来越高。这些就是像澳航的飞机，Flightcentre的系统和客户资产所不能比的。飞机是个贬值货，越来越不值钱，悉尼机场核心资产自带永久升值属性，就算是买个大农场浪费着什么都不干，过去1年都已经价格翻倍了，不用说距离悉尼市区15公里内这么大个商业用地了。当然了，我们也可以用传统的分析方法，什么现金流，什么财报，什么走势图等等。但是这样的分析报告一大堆，大家自己可以在网上找到，我今天说的方法，其实用的是最简单，最容易接受，但是也是最核心的。为什么现在的买家愿意出40%的溢价去收购？5.8澳元一股不是更便宜吗？他们是不是傻？当然不是。他们看重的，不仅仅是疫情恢复之后的机场赚钱能力，更看重的，是机场下面那块地的价值。

你以为过去几年买农场的人是指望上面的牛羊赚钱吗？当然不是，他们指望的是地的增值。牛羊只是个点缀，省去割草费用而已。累死累活的，也就赚个辛苦钱。土地翻倍，才是买农场计算盈利的目的。

图形分析

QAN澳洲航空：咱们今天说说澳航。大家知道，悉尼机场已经要被收购了，现在买来不及了，但是旅游航空股，还是有希望的，其涨势取决于第二批辉瑞和莫德纳疫苗什么时候能到澳洲，以及澳洲的接种率能不能加快。如果一切顺利，到圣诞节之前可以达到目标60%，那圣诞旅游行情势必将会大火。如果继续延误，疫苗不到货，那旅游航空股将会继续回调。澳航目前虽然在回调，但是依然在日线转折点上方，依然是强势区域，只要价格保持在4.5以上问题都不大。那随着悉尼疫情缓和和第二批mRNA疫苗到货，我预计旅游航空股会出现一波涨势。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418

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股神巴菲特宣布不和中国人吃饭了?一分钟了解非农数据股神巴菲特有一个习惯，每年都会拍卖自己的午餐。他在上周对外宣布，从此不再和中国人吃饭了，这是什么原因呢？

跟中国人吃饭，对巴菲特来讲很有挑战。一共有三个中国人和巴菲特吃过午饭，第一位叫做段永平，在2006年。段永平是中国投资界教父，声望也很高，当时段永平还带上了黄峥，并且隆重的介绍了黄峥，也就是后来成立了拼多多的那位，财富一度超过了马云。从此之后，黄峥的人生开挂更猛。下一位吃饭的是赵丹阳，也是中国投资界的大佬之一。当时赵丹阳用211万美元拍得巴菲特午餐之后，不停的向巴菲特推荐股票。而午餐结束之后，赵丹阳将谈论到的几个股票告诉媒体，结果后面连续大涨，赵丹阳大赚1.3亿离场。所以在这次之后，巴菲特的午餐有了一个新规定，吃饭不谈股票。第三位，是玩数字货币的孙宇晨，以3000多万人民币的价格拍下来2020年巴菲特午餐。结果饭还没吃，他的数字货币就被拉升了7亿人民币。而这之后，就放了巴菲特鸽子，单方面取消了午餐。所以从这一点我们看出来，巴菲特以为只是简单的吃饭，没想到防不胜防，被各种套路。感觉自己就像个吉祥物。其实在管理层，或者投资界，大家更加确信一件事情，那就是，资本是逐利的。如果没有利益的投入，就是公益和慈善。而在资本市场里，真正意义的慈善很少，更多的是被包装过的利益交换。所以，大家在资本市场里鏖战的时候，我们看到的，听到的，那些新闻，不一定是真实的。而真相，需要我们通过身边的一些细节去发现。大佬们尚且对花出去的钱一定要有更高回报，无论是什么途径。所以，巴菲特以为只是吃饭，其实是一场资本之战。我们以为的新闻，消息，包括中澳，中美的关系，背后都是资本与利益的博弈。一分钟解读美国非农数据上周五的非农数据很重要，原因有三点。第一点， 我们目前的经济看起来很奇怪。股票大盘在上涨，个股在下跌。房地产市场在上涨，拍卖人数和清盘率在下跌。一边是还存在的企业招不到人，一边是撑不下去的店铺倒闭数量在增加。虚拟经济和游戏经济开始蓬勃发展，但是实体经济和线下经济开始接连倒闭。企业卖出去的商品价格一直在打折，连过去每年都固定涨价的奢侈品都在打折。但是，企业进货需要的原材料成本却一直在上涨。所以，我们的经济看起来很奇怪。非农数据相当于一次体检，看看我们的经济有没有生病。第二点， 通胀继续还是通过提前加息抑制通胀水平。什么是通胀，就是原来5万的年薪，现在涨了10%，涨到5万5，但是，我们买一盒蓝莓，原来是3刀，现在是6刀，翻了一倍。收入上涨速度，远远低于物价上涨的速度。所以，如果非农数据和失业率数据表现不错，这一次美国会大概率提前加息。反之，如果数据很差，就表明接下来3个月，股市还是很安全的。第三点， 美元什么时候开始收割全球资产。首先我们想一想，美国人怎么赚钱？大家想一想，美国人聪明的很，他们赚钱，不是靠进货出货来赚钱，他们是靠出售服务赚钱。大家会问，搞企业，分为实体企业和服务类企业，有什么区别呢？这里区别大了。假设大家在墨尔本开火锅店，你得每天买菜，洗菜，买肉，买海鲜，还要有厨师不停的切菜，服务员每天要打扫卫生。如果有一天，厨师不来上班，生意就没法做了，我们也就没钱赚，对吧。这就是实体企业，跟上班一样，开一天工，赚一天钱。那么美国人搞得是什么服务业呢？靠的是互联网，是金融，是美元。展开来讲，就是网站建好了，例如谷歌，你每天都得用，对吧。例如YouTube。大家都要看视频。这些互联网公司的内容生产方是谁？是群众，是我们，是商家，但肯定不是YouTube公司或者谷歌公司自己。所以，他们很开心，由go markets在YouTube上发布视频，由其他up主发布视频，他们什么都不用做。就可以躺着把我们，把广告商，把用户的钱都赚了。那么美元怎么收割全世界呢？美元如果很值钱的时候，比如1美元换0.5澳币，大家会怎么做？肯定把美元都换成澳元，来澳洲买房买股票对不对。就像是去年3月份。如果美元便宜了，1美元换1澳币，大家怎么做？再把澳元卖掉，换成美金对吧，把澳洲股票和房子卖掉，回到美国。所以我们看一下，去年3月份，100万美元，换成200万澳币，到今年，200万澳币，买的房子，股票，变成了300万澳币，上涨了50%，然后换回美元，300万美元。所以，我们的投资，100万美元变成了300万美元，这个钱是在澳洲赚的。赚了澳洲人的钱。然后等到美元要升值了，赶紧换走。所以，美国机构们在等，一旦美元确定开始升值，大量澳洲，中国，欧洲的房产，股票，都会遭到抛售。这就是为什么大家这么担心美国加息。

现在为大家分享一下上周五非农就业所涉及到的内容：非农就业总人数6月增加85万人，还不错这个数据，是近几个月以来新高。但是，另一个关键数据，失业率很差。失业率从预期5.7%上涨到5.9%，也意味着美联储不会提前加息。金融市场松了一口气，美股周五继续创出历史新高。所以，接下来3个月，我们的资本市场，资金还是充足的，大家还能够快快乐乐的等2-3个月，然后再看一下这2-3个月的通胀数据怎样。如果通胀低于3%，大家的投资就还是很安全的。

图形分析

XAUUSD 黄金: 即使上周五非农数据公布后，黄金暴跌至1750美金，但并没有完全打开向下通道。基本面短期黄金依旧受困于1770-1800美金的箱型整理区间。长期3个月以上的周期里，看涨动能更强一些。1770下方还有更强的1750美元作为支撑。因此，中长期1770-1750附近买入黄金，止损设置在1720下方，做长线投资成功率更高。免责声明：GO Markets分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表GO Markets的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418